Требуемая дополнительная доходность низколиквидных активов
Автор: Денин Никита Сергеевич
Журнал: Имущественные отношения в Российской Федерации @iovrf
Рубрика: Финансы, денежное обращение и кредит
Статья в выпуске: 8 (227), 2020 года.
Бесплатный доступ
В статье рассматриваются характер и возможная величина требуемой дополнительной доходности для низколиквидных активов. Приводятся различные источники и условия ее определения для конкретных активов. Автор приходит к выводу о том, что при использовании всех подходов получают примерно одинаковые значения величины премии за риск низкой ликвидности, а полученный диапазон результатов применим для определения ставки дисконтирования в рамках доходного подхода к оценке.
Кумулятивное построение ставки дисконтирования, риск низкой ликвидности объекта, скидка на ликвидность к стоимости, закрытые неликвидные фирмы, оценка частных компаний, ценообразование опционов
Короткий адрес: https://sciup.org/170173159
IDR: 170173159
Список литературы Требуемая дополнительная доходность низколиквидных активов
- Damodaran Aswath. Claims on Equity: Voting and Liquidity Differentials, Cash flow Preferences and Financing Rights, Stern School of Business, 2008.
- Грибовский С. В. Оценка доходной недвижимости. СПб. : Издательство «Питер», 2000. 339 с.
- Дамодаран Арват. Инвертиционная оценка: Инртрументы и методы оценки любых активов / пер. р англ. 5-е изд. М. : Альпина Бизнер Букр, 2008. 1340 с
- Amihud Y, Mendelson H. Asset Pricing and the Bid-ask Spread // Journal of Financial Economics, v 17, 223-250, 1986. 415 р.
- Maher J. M. Discounts for lack of marketability for closely held businessinterests. Tax Magazine 1:562-571, 1976.
- Silber W. L. Discounts on restricted stock: The impact of illiquidity onstock prices // Financial Analysts Journal 47:60-64, 1991. 88 р.
- Bajaj M., Dennis D. J., Ferris S. P. and Sarin A. Firm Value and Marketability Discounts // Journal of Corporate Law, v 27, 2001.
- Acharya V., Pedersen L. H. Asset Pricing with Liquidity Risk // Journal of Financial Economics, v 77, 375-410, 2005. 702 р.
- Pastor L., Stambaugh R. Liquidity Risk and Stock Market Returns // Journal of Political Economy, v 111, 642-685, 2003.
- Amihud Y., Mendelson H. The Effects of Beta, Bid-Ask Spread, Residual Risk and Size on Stock Returns // Journal of Finance, v 44, 479-486, 1989. 1456 p.
- Eleswarapu V. R. Cost of transacting and expected returns in the NASDAQ Market // Journal of Finance, 52 (5), 2113-2127, 1997. 2223 p.
- Datar V.T., NaikN. Y, Radcliffe R. Liquidity and stock returns: An alternative test // Journal of Financial Markets 1, 203-219, 1998. 404 p.
- Longstaff F. A. How much can marketability affect security values? // Journal of Finance, v. 50, 1767-1774, 1995. 1796 p.
- Chaffe David. Option Pricing as a Proxy for Discount for Lack of Marketability in Private Company Valuations // Business Valuation Review, 12, 4:182-188, 1993.
- Finnerty John D. An Average-Strike Put Option Model of Marketability Discount // The Journal of Derivatives, 19, 4:53-69, 2012.
- Ghaidarov Stillian. The Use of Protective Put Options in Quantifying Marketability Discounts Applicable to Common and Preferred Interests // Business Valuation Review, 28, 2:88-99, 2009.
