Обесценение активов эмитентов в условиях экономического кризиса - данные Варшавской фондовой биржи

Автор: Лисицкий Бартоломей

Журнал: Экономические и социальные перемены: факты, тенденции, прогноз @volnc-esc

Статья в выпуске: 3 т.14, 2021 года.

Бесплатный доступ

Основная цель данной работы - изучение влияния обесценения активов на рыночную оценку компаний, котирующихся на Варшавской фондовой бирже, в условиях экономического кризиса, вызванного пандемией COVID-19. Автором принята исследовательская гипотеза, предполагающая, что раскрытие информации об обесценении активов компаний приводит к аномальной отрицательной доходности котировок их акций. Данная точка зрения доминировала в работах других авторов, ранее изучавших эту проблему. Проведенное в статье исследование помогает выявить, отличается ли реакция инвесторов на обновление активов компании в условиях кризиса от их реакции во времена процветания. Основная гипотеза проверена с помощью методологии исследования событий. В статье анализируется, насколько существенно отличается уровень аномальной доходности, возникающий в дни, предшествующие объявлению об обесценении активов, от среднего уровня. Предметом статьи являются отчеты об обесценении активов, представленные 140 крупнейшими эмитентами, котирующимися на основной торговой площадке Варшавской фондовой биржи во время пандемии COVID-19, за 2020 год. Результатом исследования стала интерпретация определенных взаимосвязей, характеризующих фондовую биржу в Польше, также указано на важность наступления обесценения активов эмитентов для стоимости их акций в условиях экономического кризиса.

Еще

Рынки капитала, бухгалтерский учет, экономический кризис, акции, обесценение активов, исследование событий

Короткий адрес: https://sciup.org/147234784

IDR: 147234784 | DOI: 10.15838/esc.2021.3.75.15

Список литературы Обесценение активов эмитентов в условиях экономического кризиса - данные Варшавской фондовой биржи

Gurgul H. Analiza Zdarzen na Rynkach Akcji [Event Study on the Share Markets]. Wolters Kluwer Business, Warsaw, 2012. 246 p.
Wyslocka E. The role of information and financial reporting in the assessment of investment risk. In: Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia. Scientific Papers by University of Szczecin, 2013, vol. 61, pp. 605—614.
Ball R., Brown P. An empirical evaluation of accounting income numbers. Journal of Accounting Research, 1968, vol. 6, no. 2, pp. 159-178.
Beaver W. The information content of annual earnings announcements. Journal of Accounting Research, 1968, no 6, pp. 67-92.
Dimitropoulos P, Asteriou D. Accounting relevance and speculative intensity: Empirical evidence from Greece. Journal of Applied Accounting Research, 2010, vol. 11, no. 3, pp. 195-212.
Kwag S. A behavioral shift in earnings response after regulation FD. Journal of Behavioral Finance, 2014, vol. 15, no. 3, pp. 184-194.
Bernartzi S., Michaely R., Thaler R. Do changes in dividends signal the future or the past? Journal of Finance, 1997, vol. 52, pp. 1007-1043.
Kothari S.P. Capital market research in accounting. Journal of Accounting and Economics, 2001, vol. 31, no. 1-3, pp. 105-231.
Strong J., Meyer J. Asset writedowns. Management incentives and security returns. Journal of Finance, 1987, vol. 42, no. 3, pp. 643-661.
Ghicas D., Hevas D., Papadaki A. Fixed assets revaluations and their association with stock returns. European Accounting Review, 1996, vol. 5, no. 4, pp. 651-670.
Gu F., Lev B. Overpriced shares, ill-advised acquisitions, and goodwill impairment. Accounting Review, 2011, no. 86, pp. 1995-2022.
Knauer T., Wohrmann A. Market reaction to goodwill impairments. European Accounting Review, 2016, vol. 25, no. 3, pp. 421-449.
Cheng Y, Peterson D., Sherrill K. Admitting mistakes pays: The long term impact of goodwill impairment writeoffs on stock prices. Journal of Economics & Finance, 2017, vol. 41, no. 2, pp. 311-329.
Lisicki B. Information efficiency of the Warsaw Stock Exchange in the case of impairment of assets. In: Antonowicz P, Galinski P., Pisarewicz P. Perspektywa Ekonomiczna, Prawna i Finansowa Kreowania Wartosci w Gospodarce (Economic, Legal and Financial Perspective of Value Creation in the Economy). Gdansk University Publishing House, Gdansk, 2020. 395 p. (in Polish).
Platje J., Harvey J., Bacchus L. COVID-19 - reflections on the surprise of both an expected and unexpected event. Central European Review of Economics and Management, 2020, vol. 4, no. 1, pp. 149-162.
Fama E., Fisher L., Jensen M., Roll R. The adjustment of stock prices to new information. International Economic Review, 1969, vol. 10, no. 1, pp. 1-21.
Taleb N. The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable. Penguin, Londyn, 2010. 444 p.
Historical Quotations of WIG Index. Available at: https://stooq.pl/
Chen J. Dead Cat Bounce Definition. Investopedia, 2019. Available at: https://www.investopedia.com/terms/d/ deadcatbounce.asp
Lisicki B. Price-generating factor of impairment of non-financial assets on the example of WIG30 companies. Przedsiçbiorczosc iZarzqdzanie, 2019, vol. 20, no. 1, issue 1, pp. 273-287 (in Polish).
Elliot J.A., Shaw W.H. Write-offs as accounting procedures to manage perceptions. Journal of Accounting Research, 1988, vol. 26, pp. 91-119.
Bunsis H. A description and market analysis of write-off announcement. Journal of Business Finance and Accounting, 1997, vol. 24, no. 9, pp. 1385-1400.
Elliot J., Hanna J. Repeated accounting write-offs and the information content of earnings. Journal of Accounting Research, 1996, vol. 34, pp. 145-152.
Grabinski K. Market reactions to information contained in financial reports: The case of loss of value. Scientific Papers of University of Economics in Kraków, 2011, no. 849, pp. 145-159.
Alciatore M., Easton P., Spear N. Accounting for the impairment of long-lived assets: Evidence from the petrolelum industry. Journal of Accounting and Economics, 2000, vol. 29, no. 2, pp. 151-172.
Choi T. Asset write-offs: An empirical investigation of timeliness. Asia-Pacific Journal of Accounting & Economics, 2008, vol. 15, no. 1, pp. 11-28.
Fama E. Efficient capital market: A review of theory and empirical work. Journal of Finance, 1970, vol. 25, no. 2, pp. 383-417.
Geiger M., Lennox C., North D. The hiring of accounting and finance officers from audit firms: How did the market react? Review of Accounting Studies, 2008, vol. 13, no. 1, pp. 55-86.
Campbell J., Grossman S., Wang J. Trading volume and serial corelation in stock returns. Quaterly Journal of Economics, 1997, vol. 108, pp. 905-939.
Sorescu A., Warren N., Ertekin L. Event study methodology in the marketing literature: An overview. Journal of the Academic Marketing Science, 2017, vol. 45, pp. 186-207.
Polak K. Investors' reaction to a published recommendation. Studia i Materiafy, 2018, vol. 27, no. 2, pp. 127135 (in Polish).
Karasinski J. The influence of date of premiere on stocks rates of return of video games companies listed on the Warsaw Stock Exchange. Problemy Zarzqdzania — Management Issues, 2018, vol. 16, no. 3, pp. 82-96 (in Polish).
Kujawa S., Ostrowska E. Event study and application in behavioral finance. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia, 2016, vol. 4/2016, no. 2, pp. 191-200 (in Polish).
Sudarsanam S. Creating Value from Mergers and Acquisitions. Prentice Hall, Harlow, 2003. 616 p.
Sharpe W. A simplified model for portfolio analysis. Management Science, 1963, vol. 9, no. 2, pp. 277—293.
Barber B., Lyon J. Detecting long-run abnormal stock returns. The empirical power and specification of test statistics. Journal of Financial Economics, 1997, vol. 43, pp. 341—372.
Wilcoxon F. Individual comparisions by ranking methods. Biometrics Bulletin, 1945, vol. 1, no. 6, pp. 80—83.
Cowan A. Nonparametric event study tests. Review of Quantitative Finance and Accounting, vol. 2, no. 4, pp. 344-348.
Kurek B. Zawartosc Informacyjna Transakcji Pakietowych na Przykiadzie Rynku Giównego Gieidy Papierów Wartosciowych w Warszawie [Information content of block trades on the example of the main market of the Warsaw Stock Exchange]. Publishing House of University of Economics in Kraków, Kraków. 262 p. (in Polish).

Еще

Статья научная